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        1. 藥業股票估值,股票誠意藥業估值高不高

          時間:2021-10-27 02:38:45作者:JIU來源:www.wwwfull.com最紀錄:2打印當前位置:首頁 > 股票知識 > 手機閱讀

          股票誠意藥業估值高不高?

          股票誠意藥業估值高不高?

          分析誠意藥業股票基本數據,市盈率不到35,股息0.42(1.43%),對比醫藥版塊動輒五六十倍的市盈率,估值并不算高。從技術分析來看,此股短期處于下跌通道,操作需謹慎。

          股票價值是估值,說明了企業哪些問題?

          股票價值是估值,說明了企業哪些問題?

          范大龍/文何為貴,何為便宜?仁者見仁智者見智,這其實是價格的表象。西方經濟學認為,價格圍繞價值上下波動,波動由供需關系決定。說到底,這是價值判斷和供需判斷的問題。這也能解釋為什么有些無價值的垃圾股,有時也能被炒上天。核心不是價值問題,而是供需。這里提及的不是商品的供需,更多是心理上的供需關系,姑且可以稱之為金融資產價格博弈行為心理學。估值問題的實質,一方面是發現價值本身,另一方面是人與人的心理博弈。價值發現通??梢詷藴驶?,因為價值是人類凝結在商品中無差別的勞動,只要確信無差別的勞動即可。而人與人的心理博弈,其實是交換價值問題,每個人都有自己的價碼,這就變成多少錢愿意交換的問題。多少錢愿意交換,說到底是價值觀和認知的變現。巴菲特的價值投資,一定要找到最好的公司,在價格比較便宜的時候買入股票,長期持有,著時間推移,股票價值可能翻幾十倍。反觀中國,有多少真正的價值投資者?科創企業的估值難題科創型企業的估值是世界難題。國際慣例IPO常用的估值方法或模型包括兩大類:一是絕對估值模型DCF、DDM、RIM;二是相對估價模型,即與可比公司的各種比率如PE、PS、EV/EBITDA倍數等等。眾多的估值模型,任何方法都有其優缺點和適應范圍。沒有任何一個方法可以包打天下,投資公司的套路一般是根據被評估公司的特點,多種估值模型能靠上的都靠一遍,相對與絕對估值模型的結合運用,可有效減小估值結論的偏差。巴菲特都說看不懂,所以很少投資科技型企業。因為科技企業相對短壽,壽命長的公司又難以辨識??苿摪迤髽I普遍具有未盈利或者微盈利、成立時間較短、具有高不確定性、缺少類比、輕資產等特點,給科創板的高科技企業估值帶來困難。有些企業盈利波動較大甚至未盈利,現金流為負,傳統P/E沒法估值。成立時間短,未來發展的高度不確定性,決定了對未來自由現金流的估算也有難度,所以自由現金流折現法(DFCF)也不普遍適用。有些企業尚未實現規模營業收入,無法采用P/S等方法。有些企業在全球范圍都可能屬于新興領域,市場可比標的很少,用可比公司法和先例交易法可能也比較困難。輕資產屬性,市凈率法(P/B)、重置成本法也不宜采用。就像2000年的互聯網泡沫不可避免,估值難必定會給科創板帶來新一輪的泡沫。泡沫本身是估價模型失靈帶來的,而這種失靈往往是舊估價模型無法適應新事物時,大眾的投資就會帶來泡沫的產生。什么估值模型才能適應科技型企業?科創板的估值體系,或許更多會參考一級市場估值。從天使輪到VC、PE,從A到E的一輪輪融資,把上市退出作為重要途徑,一級市場的估值在一定程度上會影響整個科創板的估值體系。二級市場估值非常高,一級市場也會隨著水漲船高;二級市場估值低,就會出現一二級估值倒掛,一級市場熱度自然就會下來。同時,一級市場的估值已經到達一定高點,投資人肯定不希望看到上市破發的情況。有的企業還沒沒上市,泡沫就破了,這也是一級市場的最大風險。當然,一級市場估值模型有時也會失靈。2017年一級市場投資瘋狂,一度出現二級市場估值倒掛。一個企業什么都沒有,但估值非常高,還擺出“愛要不要,愛進不進,愛投不投”的架勢,估值方法一點用都沒有。估值之術一級市場的VC、PE,歸根結底是一門為風險定價的生意。張磊說:“誰能掌握更全面的信息,誰的研究更深刻,誰就能賺到風險的溢價?!毖芯渴裁茨??以醫藥企業估值為例,有望上科創板的醫藥公司主要有以下四類:1、創新藥產業鏈公司,如尚未盈利的,但已有產品處于臨床一二三期的,1.1類新藥;或CRO,CDMO等;2.創新醫療器械公司,如醫療高值耗材、新生物材料的公司;3.基因檢測類,如基因篩查;4.涉及醫療信息化、互聯網醫療等新醫療經濟模式的公司。這些企業先研究判斷標的的發展階段,是否適用PE、PS等傳統估值方法,市場法的核心是對比,如無法對比,一般就用收益法,收益法的核心是折現。醫藥企業常采用的管線估值法,就是風險調整后的現金流折現法(DCF)。采用管線估值法(Pipeline),對生物醫藥企業每個研究管線用DCF(現金流折現估值模型)估值,最終把所有在研究進程中的管線的價值和現有產品估值相加,就能得到公司的總估值。美國醫藥公司常用基于成本的分析法、基于市場的分析法、預期收益分析法、現金流折現法和實物期權模型五大類估值方法,最廣泛使用的估值方法FCFF/DCF是目前最為公允的估值方法。在這個模型中,現金流假設則需要根據考慮對應患者情況,峰值市占率等多因素,采用研發管道現金流貼現模型進行計算。由于創新藥項目處于不同階段面臨的失敗率不一樣,因此對于創新藥項目,在不同階段采用不同的稅后貼現率反應風險的存在。同時還考慮企業銷售能力、臨床研究水平、藥政關系等影響藥品銷售額的變量,以及藥品的臨床試驗成功率等因素,其中研發過程中的新藥價值較難估算,因此還結合使用實物期權法。每個管線的市場空間、患者數量、治愈周期,相當于看互聯網企業的日活、月活、注冊用戶量,是類似的道理。拿到這個數據以后,我們還要考慮上市的成功概率,上市后的可增長空間,要對標美國哪些公司,和我們是不是處在一個階段。估值之道——人的勝利如果掌握所有估值模型就能賺錢,那天下的人都會把估值模型算的滾瓜爛熟,這是典型的學院派。所以估值“術”的層面不是最重要的。巴菲特說現金流折現的準確估值,幾乎是不可能完成的任務,分析師經常把EPS估計到幾毛幾分,具體股票的估值也是經常精確到分,顯然這是一個“精確的錯誤”。如果需要計算器按半天才能算出來那么一點利潤的投資,還是不投的好。估值就是毛估,如果要用到計算器才能算出來的便宜就不夠便宜了。芒格也說過,從來沒見巴菲特按著計算器去估值一家企業。他看的是價值和成長空間。定性的分析才是真正利潤的來源,這也可能是價值投資里最難的東西。而估值最根本的方法是徹底了解這家公司。這家公司最重要的就是企業家。所以投資最重要的是看人,看人就變成千人千面。沒有任何工具能夠幫助分析,比如同樣一個好的產品,在不同人手里,得出來的結果就不一樣,同樣的產品管線,換一個人管就不行;即使同樣的人管,在不同的時期也不一樣。所以科創板企業的不確定性太大了。盡管說,投資就是在不確定性中尋找確定性,但不確定性太大,心里沒底就沒法做價值投資,投資在“道”層面的理念被全部推翻。反觀現實,確實也有很多人成功了,尤其是很多天使和VC。他們的“道”和“術”不是計算出來的。所以徐小平等天使投資就很關注管理團隊的人的方面,人決定了價值觀,價值觀決定了機制,機制決定一切。所以一切都是價值觀、機制的勝利,歸根結底都是人的勝利。這個很重要,任正非、馬云不懂技術,但他們可以帶來好的技術和好的管理。我們看到很多老科學家創業成功的案例不多。實際上,不是他們的技術不好,很多時候是價值觀和機制掣肘,導致做不起來或者做不大。不是滴滴還是今日頭條,其創始人都是80后,科創板很多創始人也越來越多是80后。從年齡和閱歷來看,80后老板的資源都處在鼎盛時期。投資科創板,要上升到“道”的層面來看人的各個方面,包括年齡、性格等多個維度。如果各種模型、算法等“術”的東西,大家都掌握了,在“道”的層面有一定的感悟和認知,就一定成功嗎?答案可能也不是。概率與博弈超越“道”的層面,再上一層還有“博弈”?!暗馈笔且粋€人的道,但這個世界是多元的。就像巴菲特的價值投資很牛,但同時,索羅斯反身理論也很牛,達利歐也有自己的原則。投資是在不確定性當中尋找確定性。說到底是概率問題。量子投資理論認為,這個概率是動態的概率,是變化的概率,這個變化又是人影響的,而人與人之間就是博弈關系。股市上更多是零和博弈,一級市場更多是正和博弈,巴菲特博弈的就是你動他不動,索羅斯博弈的就是他動你不動。一個企業的估值是兩方面,一個方面是企業的價值增長(魚大),另一方面是整體市場經濟增長(水大)。大環境趨勢會導致估值是上升還是下降。前有新三板,很多人在第一波賺了錢,后面被套住了。如今再看新三板,我們仍然覺得要看價值。2015年以后市場的錢少了,市場沒有錢,估值肯定下來,甚至沒估值了??苿摪逡彩峭瑯拥览?,市場錢多時,估值會很高。但泡沫一定是在市場沒錢時破滅的??得蜡倽q十年,中間節點出來或是高點沒出來,這考驗的都是價值投資判斷。有經驗的投資人會堅信自己的判斷,漲再高也和自己沒關系。所以,建議企業準備上科創板之前,盡量要把估值打下來。市場在被低估時,往往是有效市場,估值壓下來后,上市曲線會漲得特別漂亮。港股此前上市的企業中,百濟神州、歌禮藥業等企業的估值很高,上市之后一直下降;而康希諾上市時估值壓得很低,市場反應被低估,一上市就瘋漲,是很漂亮的上揚曲線。而對于投資科創板的個人,有句老話說得好:“選個好的做個老的”。做個老的就是要堅守長期價值的投資理念。假如當時有十萬塊錢,拆分成一萬塊錢買一支股票,10只股票,全都挑白馬股隨便買,股票放10年,現在基本都賺十倍了。沒有最貴只有更貴,最怕追漲殺跌。

          龍津藥業股價100元,估值高嗎

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          總體而言,大盤在下周回擊3500點概率大,而依托3500點的政治底線支撐而再次絕地反彈也是高概率事件,如果這兩條都成立,那么,大盤順勢而向上攻擊4205點就是必然的了。其實,在7月26日做客東方世家投資講座中,一棚已經對這些分析判斷做了更充分詳實的技術性解盤,可以說八月份機會多多變數多多要靈活操作。

          原文摘選于:http://www.wwwfull.com/gupiao/441938.html

          關鍵詞:誠意藥業創新醫療康希諾龍津藥業

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